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高盛发布研究报告称，维持中国中免（01880）“买入”评级，当前估值不再过高，目标价92港元一个股票操盘，认为潜在消费税改革可扩大其成本优势。
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报告中称，公司昨日（3日）股价上涨，或与内地潜在消费税改革的报道有关。该行认为，潜在消费税改革利好免税店营运商，因将增加额外成本，并扩大消费者在零售商和免税店购物的价格差异，但实际影响主要取决于加税幅度，以及消费者对价格调整的敏感度。
该行认为，在潜在消费税改革下，假设中央将高档护肤品的消费税税率保持在15%不变，但改为透过购买时的销售价格向消费者徵收，而非按出厂价向零售商征收，得出中国中免毛利率优势将从17个百分点扩大至20个百分点，从而使中国中免获得更多的销量或将定价折扣减少3个百分点。无论哪种情况都会提高中国中免的毛利率。如其他其他条件不变下，中国中免的毛利每变动1%，估计净利润就会增加7%。
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责任编辑：史丽君 一个股票操盘
文章为作者独立观点，不代表财盛证券观点
